今朝美股盤前氣氛偏向溫和 risk-on。市場主線仍然圍住中東局勢，但資金暫時更願意押注局勢未至於即時再升級，所以美債息大致靠穩，美元避險買盤稍為回落，油價由高位回順，金價就維持偏強。簡單講，市場而家唔係完全放鬆，而係由尋晚嘅即時避險，轉做等更多消息先再決定下一步。

昨日到而家｜重要新聞

1. 🟢 偏利好 油價由高位回順，市場風險胃納稍為修復
   發生咗咩： 市場暫時押注地緣政治風險未有即時再升級，原油風險溢價較早段回落。
   市場點解在意： 油價唔再急升，對通脹預期、債息同高估值板塊都有少少舒緩作用。
   影響資產 / 板塊： 原油、航空、可選消費、科技成長股。
   時間框架： short-term。

2. 🟢 偏利好 美債息同美元冇再同步抽高
   發生咗咩： 盤前資金未再進一步推高長短債息，美元方向亦由早前偏強轉做整固。
   市場點解在意： 只要息口同美元唔再一齊夾高，股市特別係 growth 同高 RS 名字會容易守得住。
   影響資產 / 板塊： 納指、半導體、大型科技、黃金。
   時間框架： short-term。

3. 🟡 中性偏好 金融同工業板塊喺 RS 雷達入面仍然有廣度
   發生咗咩： 最新 radar 顯示 Financial、Industrials、Healthcare、Consumer Cyclical 同 Technology 仍然有一批跑贏 SPY 嘅名字。
   市場點解在意： 呢個訊號代表強勢唔係完全縮到只剩單一 mega-cap，市場內部仍然有揀股空間。
   影響資產 / 板塊： 銀行、工業、醫療、部分科技股。
   時間框架： short-term 至 medium-term。

4. 🟢 偏利好 領先股名單繼續出現明顯對 SPY 優勢
   發生咗咩： 最新 Stage 2 / RS 輸出入面，IESC、CRUS、SRRK、ESI 等初步候選，以至 XWIN、VISN、SATS 等成熟強股，都唔係單純跟住大市郁。
   市場點解在意： 真正可部署嘅環境，通常會先見到 stock/SPY ratio 持續向上，而唔係全部股票一齊齊升。
   影響資產 / 板塊： 相對強勢股、breakout 候選、主題型領先板塊。
   時間框架： medium-term。

Relative Strength 行業雷達

以下整合 qb_radar.md 最新輸出，只保留板塊同產業層面仍然見到實際領先股承接嘅組別。

較強 sector：

1. Financial - 代表股有 RRBI、BBD、BWFG、CM，說明銀行同金融內部仍然有唔少 early Stage 2 setup。
2. Industrials - 代表股有 IESC、NVT、DCO、ESEA，係而家最有廣度嘅強勢群組之一。
3. Healthcare - 代表股有 AMLX、FDMT、CGON、ZYME，強勢主要集中喺生科同特色醫療名字。
4. Consumer Cyclical - 代表股有 XWIN、JOUT、VIK、MOV，屬於少數但跑贏幅度夠明顯嘅組別。
5. Technology - 代表股有 VISN、ALNT、DGII、ROG，科技唔係全面強，但仍有選股空間。

較強 industry：

1. Furnishings, Fixtures & Appliances - XWIN、FLXS、HOFT。
2. Drug Manufacturers - Specialty & Generic - AMLX、INDV、LQDA。
3. Solar - SEDG。
4. Uranium - CCJ。
5. Communication Equipment / Electronic Components 延伸觀察 - 可留意 VISN、DGII 呢類科技子行業名字有冇跟住轉強。

初步 Stage 2 候選股

呢度採用較嚴格過濾，只揀相對 SPY 有明顯優勢，而且 stock/SPY ratio 仍然向上嘅名字，所以唔會放入只係貼住大市嘅股票。

1. IESC（Industrials / Engineering & Construction）- 相對 SPY 優勢最明顯之一，仲貼近 52 週高位，屬於工業板塊入面最值得跟嘅 early Stage 2 名字。
2. CRUS（Technology / Semiconductors）- 半導體入面唔係最熱門嗰批，但 RS 同 ratio 趨勢都夠實淨，屬較乾淨嘅初步候選。
3. SRRK（Healthcare / Biotechnology）- 生科股入面少數兼具明顯 RS 同短期加速味道，前提係之後要守得住高位附近整固。
4. ESI（Basic Materials / Specialty Chemicals）- 對 SPY 優勢夠大，而且已經貼近高位，係周期股入面較少見嘅強勢 setup。
5. TFII（Industrials / Trucking）- 工業運輸線仍然有 relative edge，如果大市唔轉差，呢類中期領先股有機會繼續行。

Mature Relative Strength 強股

呢批股 RS 非常硬，但多數已經行咗一段，部署上更適合等回調、橫行整固或者二次 setup。

1. XWIN（Consumer Cyclical / Furnishings, Fixtures & Appliances）- 對 SPY 領先幅度極誇張，但已經屬延伸段，唔適合當作初段 breakout 去追。
2. VISN（Technology / Communication Equipment）- 科技組入面相對強勢非常突出，屬成熟領先股。
3. SATS（Communication Services / Telecom Services）- 長期 RS 很硬，但同樣已經唔算 early entry。
4. STOK（Healthcare / Biotechnology）- 生科入面成熟強股代表，適合等整理後再觀察。
5. PVLA（Healthcare / Biotechnology）- 走勢強，但延伸亦深，值博率未必喺而家最好。

今日觀察重點

• 睇住 油價回順可唔可以繼續壓住債息同美元，因為呢條係今朝風險胃納可唔可以維持嘅核心。
• 留意 Industrials 同 Financial 會唔會由個別強股擴散成板塊性跟升，定係只剩少數名字硬淨。
• 監察 IESC、CRUS、SRRK 呢批初步候選，重點唔係升得快，而係高位附近可唔可以收窄整固、守住 ratio 向上。
• 對成熟強股如 XWIN、VISN、SATS，如果再急升但量價唔配合，就要提防過熱。

一句部署

而家唔需要樣樣都買，最值得做係等市場確認宏觀壓力冇再惡化，再集中火力喺 真係跑贏 SPY，而且 stock/SPY ratio 仲向上 嘅少數領先股。

今朝美股盤前氣氛偏審慎。Reuters 報道指，美伊週末談判失敗後，美國開始對伊朗航運實施封鎖，油價再度抽升，布蘭特重新站上 100 美元樓上，連帶美股期貨偏軟。美債方面，10 年期息率今朝再輕微向上，反映市場繼續消化高油價帶嚟嘅通脹壓力；美元亦偏強，避險味道返咗一截；金價方向上都係偏硬。簡單講，今朝主線仍然係同一條, 油價升，通脹預期頂住，債息同美元有支持，指數就難做得輕鬆。

昨日到而家｜重要新聞

1. 🔴 利淡 美伊談判告吹，美國對伊朗航運實施封鎖
   發生咗咩： Reuters 指週末和談未有成果後，美國開始封鎖往返伊朗港口嘅海上交通。
   市場點解在意： 呢個消息直接推高原油風險溢價，亦令市場重新擔心霍爾木茲供應鏈。
   影響資產 / 板塊： 原油、航空、運輸、整體風險資產，同通脹敏感板塊。
   時間框架： short-term。

2. 🔴 利淡 高油價疊加上星期熱辣辣 CPI，同鷹派 Fed minutes 一齊推高高息更久預期
   發生咗咩： Reuters 指上星期美國 3 月 CPI 受汽油價格急升帶動，而 3 月 FOMC minutes 又顯示更多官員接受必要時可以轉向加息。
   市場點解在意： 市場而家唔係只估減息推遲，而係要重新處理「全年可能幾乎唔減」甚至再偏緊嘅風險。
   影響資產 / 板塊： 美債、美元、高估值科技、可選消費。
   時間框架： short-term 至 medium-term。

3. 🟡 中性 / 觀察 銀行股業績周正式開波
   發生咗咩： Reuters 指 Goldman Sachs 今日開季，之後 JPMorgan、Wells Fargo、Citigroup 接力。
   市場點解在意： 市場未必最睇單季數，而係睇管理層點樣講油價、貸款增長、資本市場活動同全年指引。
   影響資產 / 板塊： 銀行、金融、整體盈利預期同市場風險胃納。
   時間框架： short-term。

Relative Strength 行業雷達

今次 repo 結構同指示略有差異，我先確認現有檔案位置，再用 repo 內候選池同雷達腳本對 SPY 重跑最新 RS。以下只保留相對 SPY 有實質優勢，而且 stock/SPY ratio 近中短期仍然向上嘅組別。

較強 sector：

1. Technology - 真正達到較嚴格 RS 條件嘅代表股集中喺 LITE、AVGO、NVDA。呢組唔止跑贏 SPY，對 SPY 比率近 60 日同近 20 日都仲係向上。

較強 industry：

1. Communication Equipment - LITE 仍然係最強嗰批，屬非常明顯嘅成熟 RS 領先股。
2. Semiconductors - AVGO、NVDA 仍然係目前最值得跟住睇嘅核心強勢組合，尤其係大市受宏觀壓力時仍然有 relative edge。

初步 Stage 2 候選股

呢度只保留同時滿足「明顯跑贏 SPY」同「stock/SPY ratio 近 60 日、近 20 日都向上」嘅名字，所以只係貼住大市或者輕微跑贏嘅股票唔會入選。

1. NVDA（Technology / Semiconductors）- 仍然係最清晰嘅初步 Stage 2 候選。佢相對 SPY 仲有明顯優勢，而 ratio 趨勢都未見轉弱，結構上更似領先股延續，而唔係單純跟 beta 彈。

Mature Relative Strength 強股

呢批股 RS 優勢更明顯，但升勢已經行咗一段，部署上更適合等整固、回調或者二次 setup，而唔係見強即追。

1. LITE（Technology / Communication Equipment）- 係候選池入面相對 SPY 最強嘅名字之一，RS 優勢非常突出，但位置已經相當成熟。
2. AVGO（Technology / Semiconductors）- 對 SPY 仍然有明顯領先，ratio 趨勢保持向上，不過而家更似成熟強股，多過早段啟動。

今日觀察重點

• 先睇 油價升勢會唔會再傳導去債息同美元，因為今朝市場最核心仍然係能源 shock 呢條線。
• 指數層面要留意 期貨弱勢係一次性避險反應，定係會演變成更廣泛估值壓縮。
• RS 角度集中睇 LITE、AVGO、NVDA，如果大市受壓但佢哋仍然比 SPY 硬，強勢訊號就更可信。
• 銀行業績要留意管理層對 貸款需求、信用質素、資本市場活動同宏觀風險 嘅講法，因為會直接影響市場對盈利季嘅第一印象。

一句部署

今朝先唔好同宏觀硬碰，等市場消化油價同債息衝擊之後，只跟住 真係跑贏 SPY、而且 ratio 仲向上 嘅少數龍頭出手。

上星期五美股收市偏分化，道指同標指微跌，納指就靠晶片股撐住。市場而家最關心唔係單一數據，而係兩條線點樣交叉影響, 第一條係美伊週末談判會唔會令脆弱停火延續，第二條係 3 月通脹升溫之後，聯儲局要高息維持幾耐。美債息喺高位再輕微向上，10 年期重返 4.3 厘樓上；美元指數全週仍然偏弱，但上星期五跌勢有啲收斂；油價由高位回吐，不過仍然處於高波動區；金價高位整固，反映避險需求未完全走。今朝係週末盤前，真正方向要等中東消息同下星期市場點樣消化通脹同 earnings 開局。

昨日到而家｜重要新聞

1. 🔴 利淡 美國 3 月 CPI 明顯升溫
   發生咗咩： Reuters 報道，美國 3 月 CPI 按月升 0.9%，係近幾年最急之一，主要由汽油價格急升帶動；按年亦升到 3.3%。
   市場點解在意： 呢份數據只係反映能源衝擊第一浸，市場驚之後幾個月會慢慢滲入 core inflation。
   影響資產 / 板塊： 美債息、高估值科技、可選消費、對利率敏感板塊。
   時間框架： short-term 至 medium-term。

2. 🔴 利淡 Fed minutes 比市場原先想像更鷹
   發生咗咩： 3 月 FOMC 會議紀錄顯示，愈來愈多官員願意接受如果通脹持續高企，未來利率唔止可以唔減，甚至有再加嘅可能。
   市場點解在意： 市場依家唔再只係估「幾時減息」，而係開始要處理「會唔會長時間唔減，甚至再收緊」呢個尾部風險。
   影響資產 / 板塊： 長久期資產、大型科技、成長股估值，同美元利差交易。
   時間框架： medium-term。

3. 🟡 中性 / 觀察 美伊週末談判係最大風險開關
   發生咗咩： Reuters 指出，美伊代表週末會談，但霍爾木茲海峽流量仍然遠低於戰前水平，停火仍屬脆弱。油價上星期五回落，但未算真正甩離風險溢價。
   市場點解在意： 如果談判有進展，油價同通脹預期可以再鬆一截；如果再反覆，能源、通脹、債息條鏈會即刻再抽返上去。
   影響資產 / 板塊： 原油、金、美元、航空、運輸、整體 risk sentiment。
   時間框架： short-term。

4. 🔴 利淡 美國消費者信心跌到紀錄低位
   發生咗咩： 密歇根大學 4 月初值跌到 47.6，1 年通脹預期亦急升。
   市場點解在意： 呢個組合最麻煩，代表家庭一邊見到油價同通脹，一邊對前景更悲觀，之後企業指引如果轉弱就唔出奇。
   影響資產 / 板塊： 零售、可選消費、銀行信貸情緒，同整體盈利預期。
   時間框架： medium-term。

Relative Strength 行業雷達

今次 repo 內原本嗰套 scripts/early_stage2_radar.py 同 scripts/stage2_candidates.txt 已經喺較早 commit 移走，我按 repo 歷史最後一版 workflow，用同一候選池對 SPY 重跑，並再用較嚴格條件過濾，只保留相對 SPY 有實質優勢，而且 stock/SPY ratio 近中短期仍向上嘅組別。

較強 sector：

1. Technology - 焦點仍然最集中，真正有意義嘅 RS 代表股係 NVDA、AVGO、LITE；其餘例如 MSFT、UBER、AKAM 暫時唔夠硬，未算同一級別。
2. Financial - JPM 結構企得穩、ratio 都向上，但相對 SPY 優勢仍然唔夠明顯，所以只可以列入觀察，未夠資格當成成熟強勢擴散。

較強 industry：

1. Semiconductors - NVDA、AVGO 仍然係最完整嘅領先群，唔止 price strength，連對 SPY 比率都仲係向上。
2. Communication Equipment - LITE 仍然最搶眼，但已經屬延伸得比較多嘅成熟強股。
3. Banks - Diversified - JPM 係呢組唯一仲算企得穩嘅名字，不過 RS edge 只係接近臨界，唔應該當成強勢龍頭。

初步 Stage 2 候選股

只保留同時滿足「明顯跑贏 SPY」同「stock/SPY ratio 近 60 日、近 20 日都向上」嘅名字，所以唔會將只係同步大市或輕微跑贏嘅股票放入去。

1. NVDA（Technology / Semiconductors）- 仍然係最清晰嘅 early Stage 2 候選。佢對 SPY 有實質 RS 優勢，而且股價 / SPY 比率近中短期都仲向上，結構上比單純反彈更似領先股再加速。

Mature Relative Strength 強股

呢批股嘅 RS 好明顯，但升勢已經行咗一段，部署上更適合等回調、整固或者二次 setup，而唔係見強就追。

1. AVGO（Technology / Semiconductors）- 相對 SPY 優勢仍然清晰，ratio 趨勢亦未破壞，但全年升幅已經唔算 early，較似成熟 Stage 2 強股。
2. LITE（Technology / Communication Equipment）- 結構極強，仲喺高位附近，但延伸幅度明顯更大，屬成熟 RS 強股，多過早段啟動股。

今日觀察重點

• 先睇 週末中東談判結果 點樣影響星期一油價開局，因為而家仍然係 油價 → 通脹預期 → 債息 → 估值 呢條鏈主導大市。
• RS 角度集中睇 半導體 仲有冇延續領先，尤其 NVDA、AVGO 可唔可以喺大市有雜音時繼續比 SPY 硬。
• JPM 可以留意，但只可以當觀察名單，因為佢雖然穩，現階段未見到足夠大嘅 RS edge，唔應該同真正龍頭強股混埋一齊。
• 下星期 earnings 開始後，要留意管理層指引會唔會因能源同需求不確定性而轉保守，呢點會直接影響輪動廣度。

一句部署

而家最值錢唔係估指數，而係等宏觀風險開關明朗後，淨係跟住 真正跑贏 SPY、而且 ratio 仲向上 嘅半導體龍頭部署。

星期五美股收市分化，標指同道指偏軟，但納指仍然靠大型科技頂住。今朝係週末盤前，市場重點唔係追價，而係消化兩條主線, 第一係中東停火談判未算坐實，第二係美國 3 月通脹受油價衝擊明顯升溫。美債 10 年期息率大致企喺 4.3 厘上面，美元指數回落到 99 附近之下，反映避險買盤有少少鬆動，但未算完全 risk-on。油價由本週高位回落，不過 WTI 仍然喺 90 幾美元，金價就繼續企喺高位附近，代表市場對地緣政治同通脹尾風都未敢掉以輕心。

昨日到而家｜重要新聞

1. 美國 3 月 CPI 明顯升溫：Reuters 指 3 月 CPI 按月升 0.9%，按年升 3.3%，主要係汽油價格急升拉動；雖然 core CPI 按月只升 0.2%、按年 2.6%，但市場普遍覺得第二輪油價傳導未完全反映，聯儲局短期更難放鬆。
2. Fed minutes 比預期更鷹：3 月會議紀錄顯示，官員之中有更多人開始接受如果通脹再黏，未來利率唔止可以唔減，甚至有加息可能，呢點對高估值板塊估值仍然係壓力。
3. 消費者信心跌到紀錄低位：密歇根大學 4 月初值跌到 47.6，反映油價衝擊同通脹焦慮已經開始打擊情緒，呢條線會影響之後零售、可選消費同盈利預期。
4. 油市雖然急回，但供應風險未清：Reuters 報道話 WTI 星期五收喺 96 美元附近，雖然錄得大幅周跌，但霍爾木茲海峽航運仍遠低於正常水平，代表只要談判再卡住，能源同通脹交易好易再翻炒。

Relative Strength 行業雷達

以 scripts/stage2_candidates.txt 為候選池，並用 scripts/early_stage2_radar.py 對 SPY 重新跑過最新 RS 結構。以下只保留相對 SPY 有明顯優勢，而且 stock/SPY ratio 仍然向上嘅板塊同個股。

較強 sector：

1. Technology - 目前最集中，代表股包括 LITE、AVGO、NVDA、AKAM、UBER、MSFT。真正有明顯 RS 優勢嘅重心仍然喺半導體同通訊設備。
2. Financial - 代表股係 JPM，相對 SPY 只屬溫和跑贏，板塊強度有，但未去到好有擴散力。

較強 industry：

1. Communication Equipment - 代表股 LITE，仍然係候選池入面最強嘅成熟 RS 名單之一。
2. Semiconductors - 代表股 AVGO、NVDA，呢組仍然係目前最值得跟住睇嘅相對強勢群。
3. Banks - Diversified - 代表股 JPM，結構穩，但暫時未見到好強嘅領先擴散。

初步 Stage 2 候選股

用更嚴格條件過濾後，必須同時滿足「相對 SPY 有實質優勢」同「stock/SPY ratio 近中短期都向上」，所以唔會放入只係跟大市行嘅名字。

1. NVDA（Technology / Semiconductors）- 最新雷達入面仍然係最清晰嘅 early Stage 2 候選。佢唔止一年表現明顯跑贏 SPY，股價相對 SPY 比率近 60 日同近 20 日都繼續向上，代表唔係單純 beta 反彈，而係領先地位重新擴大。

Mature Relative Strength 強股

呢批股 Relative Strength 很明顯，但已經行咗一段，部署上更適合等回調或等再整固，而唔係見強就追。

1. LITE（Technology / Communication Equipment）- 相對 SPY 優勢最突出，但升勢已經延伸得幾多，屬成熟 RS 強股。
2. AVGO（Technology / Semiconductors）- 仍然維持明顯 RS，同 stock/SPY ratio 都未破壞，不過位置上較接近成熟 Stage 2，而唔係早期啟動。

今日觀察重點

• 大市主線仍然係 油價 → 通脹預期 → 債息，只要呢條鏈唔鬆，指數估值擴張空間就有限。
• RS 角度就集中睇 半導體 / 通訊設備 呢兩組有冇繼續比大市硬，尤其 NVDA、AVGO、LITE 係咪喺回吐市況下仍守到關鍵均線。
• 如果下星期市場再波動，但強勢股名單無明顯擴散，策略上寧願縮窄 watchlist，專注真係跑贏 SPY 嘅龍頭。

一句部署

而家唔係見反彈就周圍追，先守住宏觀風險意識，再只跟住真正跑贏 SPY、而且 RS 比率仲向上嘅龍頭去部署。

隔夜美股延續反彈，三大指數向上，市場氣氛比前幾日穩定少少。中東局勢雖然仲未完全明朗，但停火同和談消息令最極端嘅風險交易暫時降溫。美債息大致喺高位橫行，10年期國債息率徘徊喺4.3厘附近，美元由急跌後略為企穩，但未算全面轉強。油價仍然高波動，早段衝高後回順，金價就喺避險需求同息口壓力之間拉鋸。今朝美股期貨偏穩略升，開市前氣氛偏審慎樂觀。

昨日到而家｜重要新聞

1. 中東停火仍然脆弱，但和談預期暫時托住風險資產：市場最怕嘅係衝突再升級兼霍爾木茲海峽長時間受阻，而家最壞情景暫時未進一步惡化，所以股市有反彈、VIX回落，但油市未肯完全鬆手。
2. 油價仍然係通脹交易核心：WTI一度再逼近100美元，之後回順，反映供應憂慮仲喺度。只要能源價高企，聯儲局短期就更難轉鴿，債息同美元都會有底。
3. 美國通脹數據係今朝最大變數：市場正盯實CPI同通脹預期數據，焦點唔止係 headline，而係能源衝擊有冇開始更廣泛滲透。若然數據偏熱，減息預期會再收；若然冇預期中咁熱，風險資產有機會再挾高一下。
4. 美元未完全脫離地緣政治主線：停火消息令美元早前回吐，但今朝見到美元有少少企穩，說明市場仍然未敢完全放低避險倉位。對外圍市場同商品嚟講，美元方向仍然係關鍵。

短線 / 中線 / 長線

短線：市場交易邏輯好簡單，先睇通脹數據，再睇油價同債息點反應。若債息抽升而油價唔肯落，科技同高估值板塊容易受壓。

中線：中線仍然係「增長放慢，但未衰退；通脹回落，但未夠安心」呢個格局。如果能源衝擊持續，聯儲局維持高息更耐嘅風險會升。

長線：長線最重要唔係一日CPI，而係供應鏈、能源同財政路線會唔會令美國通脹中樞重新抬高。若然係，市場估值框架要再調整，高現金流、定價能力強嘅資產會更有優勢。

今日交易重點

留意四樣嘢：第一，CPI出完之後，美債10年息係向上破位定回落；第二，美元係咪由反彈變成轉勢；第三，WTI可唔可以重新跌返離100美元壓力區；第四，金價若然頂得住息口壓力，代表市場對地緣政治同通脹風險仍然有戒心。板塊上，今日能源、黃金、銀行同大型科技會最敏感。

一句部署

今朝唔好急住追價，先睇通脹、債息、油價邊個先帶方向，跟住先順勢部署。

說明： 呢篇係新版股神晨報格式示範，已經跟 Hugo 路線整理。Stage 2 名單部分暫時保留嚴謹寫法，只會展示已確認條件同待核對欄位。

隔夜市場

隔夜美股承接前一日嘅停火樂觀情緒，但去到今朝盤前，風險胃納明顯冇昨日咁進取。市場重新意識到，中東局勢只係暫時降溫，未算真正解除風險，油價亦由急跌轉返反彈，令通脹交易重新抬頭。

資產表現上，美債息仍然偏高，美元大致企穩，金價反覆向上，反映資金一方面唔想完全錯過反彈，另一方面又未肯放低避險倉位。盤前氣氛偏審慎，較似等數據、等 headline，唔係乾淨俐落嘅 risk-on。

昨日到而家｜重要新聞

• 中東停火裂痕浮現，油價反彈： 市場開始懷疑停火安排能否維持，能源供應風險未完全解除。
• 聯儲局會議紀錄偏鷹： 官員對通脹黏性同高油價風險仍然警惕，減息預期未必可以太進取。
• 美國通脹數據成焦點： 盤前資金態度偏保守，等數據再決定下一步風險取向。
• 金價偏強，美元企穩： 反映市場仍然未完全放低避險心態。

Relative Strength 行業雷達

以過去 1 年相對 SPY 表現作為基礎，先睇邊個 sector / industry 開始形成強勢群組，再從中搵由 Stage 1 轉入初步 Stage 2 嘅候選股。

較強 sector：

1. Technology - 候選股 6 隻，平均跑贏 SPY 288.9%，其中 4 隻較接近初步 Stage 2。代表股：LITE、AVGO、NVDA、AKAM、UBER、MSFT。
2. Financial - 候選股 1 隻，平均跑贏 SPY 7.3%，其中 1 隻較接近初步 Stage 2。代表股：JPM。
3. Healthcare - 候選股 1 隻，平均跑贏 SPY -5.4%，其中 0 隻較接近初步 Stage 2。代表股：LLY。
4. Communication Services - 候選股 1 隻，平均跑贏 SPY -14.1%，其中 0 隻較接近初步 Stage 2。代表股：META。

較強 industry：

1. Communication Equipment - 候選股 1 隻，平均跑贏 SPY 1632.0%。代表股：LITE。
2. Semiconductors - 候選股 2 隻，平均跑贏 SPY 72.4%。代表股：AVGO、NVDA。
3. Banks - Diversified - 候選股 1 隻，平均跑贏 SPY 7.3%。代表股：JPM。
4. Drug Manufacturers - General - 候選股 1 隻，平均跑贏 SPY -5.4%。代表股：LLY。
5. Software - Infrastructure - 候選股 2 隻，平均跑贏 SPY -6.7%。代表股：AKAM、MSFT。

初步 Stage 2 候選股

目前 sector / industry 先行訊號比個股訊號更清楚，暫時未見到特別明確嘅 early Stage 2 個股。

Mature Relative Strength 強股

呢批股票明顯有 Relative Strength，但已經行咗一段，較接近成熟 Stage 2 或過熱延伸段。

1. LITE (Technology / Communication Equipment) - 過去 1 年跑贏 SPY 1632.0%，結構仍強，但升幅已較大，更似成熟 RS 強股。
2. AVGO (Technology / Semiconductors) - 過去 1 年跑贏 SPY 92.5%，結構仍強，但升幅已較大，更似成熟 RS 強股。

今日觀察重點

• 先睇強勢有冇集中喺同一兩個 sector / industry，因為 early Stage 2 往往係板塊先郁。
• 再睇候選股係咪只係短期反彈，定已開始企穩 50MA 並逐步貼近 52 週高位。
• 如果大市回吐，但呢批股守得住結構，先更值得留喺 watchlist。

一句部署

今日唔係單睇大市升跌，而係睇強勢股名單入面，有幾多隻經過核對後，真係具備持續跑贏大市嘅能力。若然強勢股夠集中、夠穩定，先代表市場真係有得做；如果只係指數反彈但領先股跟唔上，就寧願先觀察。

隔夜美股係典型風險回補格局。美伊兩周停火消息令避險交易明顯降溫，油價急插，美股主要指數向上，美債孳息率先跌後收窄跌幅。美元偏穩但冇再大幅抽升，金價喺避險需求回落同減息預期之間拉鋸。整體氣氛係鬆一口氣，但未去到可以完全放心。

昨日到而家｜重要新聞

• 停火消息觸發 relief rally： Reuters 指美伊達成兩周停火後，華爾街顯著反彈，市場即時將最極端嘅能源供應風險重新定價。
• 油價急回，但能源風險未清： 布蘭特同 WTI 單日大跌並失守每桶 100 美元樓上，反映戰爭溢價急速蒸發。不過 Reuters 亦提醒，實體油市壓力未完全解除，Hormuz 變數仍然係尾部風險。
• Fed 會議紀錄偏鷹： Reuters 報道，3 月會議紀錄顯示官員對再加息嘅開放程度上升，主因係能源衝擊令通脹前景更難搞。即係話，油價今日跌係好消息，但聯儲局未必即刻轉鴿。
• 債息回落，減息交易回暖： 油價急跌令市場重新估計通脹壓力可以舒緩，美債息由高位回落，對估值較敏感嘅科技股尤其有利。
• 美元同黃金進入重新平衡： 美元冇延續恐慌式避險升勢，金價亦未見單邊走，反映市場由戰時模式轉返去睇增長、通脹同利率預期。

短線 / 中線 / 長線

• 短線： 焦點係停火消息可唔可以企得穩。如果油價再回，股市仲有追落後空間；如果局勢反覆，能源同避險資產會即刻彈返。
• 中線： 聯儲局仍然係核心風險。就算油價回落，若核心通脹黏性強，市場對減息時間表未必可以太樂觀。
• 長線： 美國資產最大主線仍然係利率高位維持幾耐，同埋地緣政治風險溢價會唔會由短期事件變成長期常態。

今日交易重點

• 睇美債 10 年期孳息率可唔可以延續回落，呢個會直接影響科技股估值氣氛。
• 睇美元指數會唔會由避險升勢轉做高位整固，對商品同風險資產都重要。
• 睇油價跌勢有冇第二腳，因為今輪市場情緒改善最大催化劑就係能源回吐。
• 睇金價表現，如果金都唔肯大回，代表市場對地緣政治仍然留有戒心。

一句部署

今朝個關鍵唔係盲目追升，而係確認油價、債息同美元係咪同步回氣，三樣一齊配合先至值得加多少少風險。

美股三大指數隔夜走勢反覆，最終小幅收高。市場主要受到中東地局勢（特別係伊朗可能達成停火協議）嘅消息左右，加上特朗普警告可能採取升級行動，導致油價波動。

重要新聞

1. 地緣政治主導市場：投資者密切關注伊朗可能達成最後一刻停火協議嘅傳聞，同時對特朗普發出嘅升級行動警告保持警惕，帶動標普500指數連續第四日錄得升幅。
2. 宏觀數據保持韌性：儘管地緣政治風險升溫，但就業數據及整體經濟基本面依然穩健，分析指聯儲局目前有條件維持「觀望」態度。
3. 油價波動加劇：受中東局勢不明朗影響，油價出現過山車行情，能源板塊首當今日交易重點其衝受到影響。

短線

短線市場情緒將被地緣政治消息牽著走，特別係中東停火談判嘅進展。標普500指數雖然連升四日，但波幅可能擴大。建議保持警覺，避免盲目追高。

中線

中線來看，美國宏觀經濟依然強勁，企業盈利預期亦保持正面。如果中東局勢未有大幅惡化，市場焦點將重新落入企業業績同聯儲局息口去向。

長線

長線投資者可以忽略短線地緣政治噪音。美國經濟軟著陸機會仍然存在，可以趁市況調整時收集優質增長股及週期性股票。

今日交易重點

留意開市後油價走勢及相關能源股表現。同時，緊盯任何關於中東局勢嘅突發新聞，隨時準備應對大市突發波動。

一句部署

地緣政治風險未除，短線宜守不宜攻，候低吸納優質股。